(2019-32) 투자를 어떻게 할 것인가 [경제·경영] (모니시 파브라이)

투자를 어떻게 할 것인가 

모니시 파브라이 저, 김인정 역, 이레미디어, 268쪽. 

단도투자의 9가지 원칙. 

1. 새로운 사업보다 기존 사업에 투자하라. 

2. 단순하게 이해할 수 있는 사업에 투자하라. 
우리는 변화를 투자의 적으로 보고 변하지 않는 것을 찾는다. 누구나 손해 보는 걸 좋아하지 않는다. 자본주의는 상당히 잔혹하다. 우리가 찾는 것은 누구나 필요로 하는 평범한 제품이다. - 워런 버핏 

3. 침체된 업종의 침체된 사업에 투자하라. 
절대로 좋은 가격에 팔기를 기대하지 마라. 적당한 가격에 팔더라도 좋은 결과를 얻을 수 있는 매력적인 가격에 사라. - 워런 버핏 
사실상 출구 전략보다 더욱 중요한 것은 진입 전략이다. - 에디 램퍼드 
모두가 탐욕을 부릴 때 두려워하고, 모두가 두려워할 때 탐욕을 부리라. - 워런 버핏

4. 견공한 경쟁우위, 해자를 갖춘 사업에 투자하라. 
투자의 핵심은 어떤 사업이 얼마나 영향을 미치고 얼마만큼 성장할 지 가늠하는 것이 아니라, 특정 기업이 어떤 경쟁우위를 확보했으며 무엇보다 그 우위가 얼마나 오래 지속될지를 판단하는 것이다. 폭이 넓고 지속 가능한 해자를 갖춘 제품과 서비스는 투자자들에게 보상을 안겨준다. - 워런 버핏 

5. 확률이 높을 땐 가끔씩, 큰 규모로, 집중 투자하라. 
우리에게 투자는 패리뮤추얼 방식 베팅과 같다. 우리는 이길 확률 50%에 배당을 3대1로 지급하는 경주마를 찾는다. 즉, 저평가된 기회를 찾는다. 이것이 투자다. 그리고 저평가된 기회인지 여부를 판단할 수 있으려면 그 대상을 충분히 알아야 한다. 이것이 가치투자다. - 찰리 멍거 

6. 차익거래 기회에 집중하라. 

7. 항상 안전마진을 추구하라. 
미래를 정확히 예측할 필요가 없도록 하는 것이 안전마진의 본질적 기능이다. - 벤저민 그레이엄 
보수적으로 평가한 가치보다 훨씬 낮은 가격에 매수하라. - 워런 버핏 

8. 위험은 적고 불확실성은 큰 사업에 투자하라. 
공포와 욕망은 인간 정신의 가장 근원에 자리한다. 주식시장에서 매수와 매도 결정을 내리는 주체가 인간인 이상, 주가는 공포와 욕망이라는 인간의 속성에 영향을 받을 수 밖에 없다. 

9. 혁신이 아닌 모방 사업에 투자하라. 
혁신은 불확실한 도박이다. 투자는 건전한 모방 사업에 하고 혁신은 다른 부문에서 추구하는 것이 제일이다. 

* 매수 전 확인할 사항 
1. 잘 아는 기업인가? 자신의 '역량의 범위'안에 있는 기업인가? 
2. 기업의 현재 내재가치를 알고 있으며, 몇 년 뒤 어떻게 달라질지 높은 신뢰도로 예측할 수 있는가? 
3. 현재 및 2-3년 뒤 내재가치 대비 크게 할인되어 거래되는가? 할인폭은 50% 이상인가? 
4. 순자산의 상당 부분을 이 기업에 기꺼이 투자할 의지가 있는가? 
5. 손실위험은 미미한 수준인가? 
6. 해자를 갖춘 기업인가? 
7. 경영진은 유능하며 정직한가? 

일단 주식을 매수했다면 현재 내재가치가 시장가격에 미치지 못한다는 강력한 확신이 없는 이상 2-3년 만에 손해를 감수하면서 매도해서는 안 된다. 3년 뒤에도 주가가 여전히 부진하다면 사실상 기업의 내재가치나 핵심가치동력을 잘못 판단한 것이 원인이다. 또는 내재가치가 수년간 실제로 하락했을 수도 있다. 일단 3년이 지나면 손실을 실현하기를 주저해서는 안된다. 이때의 손실은 더 나은 투자자가 되기 위한 최고의 스승이다. 주가와 내재가치의 격차가 10퍼센트 미만으로 축소되면 언제라도 보유한 포지션을 정리하고 빠져나와야 한다. 만약 주가가 내재가치를 넘어서면 반드시 매도해야 한다. 

마음에 걸리는 것 없이, 기쁨을 구하지도 않으며, 선을 행한다는 의식도 없이 그저 베푸는 사람들이 있습니다. (중량) 신은 이런 사람들의 손을 통해 말씀하시고 이들의 눈 저편에서 대지를 향해 미소 짓습니다. (중략) 먼저 스스로 베풀 만한 자격이 있고 베풂의 도구가 될 자격이 있는지 살피십시오. 진실로, 베푸는 주체는 삶 그 자체입니다. 여러분은 스스로 베푸는 자라고 생각하겠지만 사실은 목격자에 불과합니다. - 칼릴 지브란 

나는 우리 육체가 소멸하기 전 우리의 시간, 그리고 단도투자로 일군 재산의 일부를 이용해 이 세상을 좀 더 나은 곳으로 만들 수 있기를 소망한다. 세상을 바꾸지는 못하더라도 1명, 10명, 100명, 어쩌면 수천 명에게 도움이 되도록 이 세상을 개선할 수는 있을 것이다.