(2020-12) 재무제표 모르면 주식투자 절대로 하지마라 [경제경영] (사경인)

재무제표 모르면 주식투자 절대로 하지마라 

사경인 저, 베가북스, 360쪽. 

해성이의 추천으로 읽게 된 책인데, 너무 쉽고 재미있게 써놓아서 정말 좋았다. 

모든 주식투자자들이 꼭 읽어야 할 기본 입문서. 강추한다. 

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▶ 3년 연속 영업이익 (-)인 기업은 매수하지 말 것. (단, 기술성장기업은 예외).
연결재무제표란? 종속기업(자회사)의 재무제표를 모두 합산한 재무제표. 지분율에 상관 없이 100%가 합산되므로 연결당기순이익이나 연결자본이 아닌, 지배주주순이익과 지배주주지분을 봐야한다.

▶ 분기 매출액이 10억원 미만의 한 자리라면, 절대 매수하지 말 것.

▶ 자본 총계가 자본금보다 작은 회사는 매수하지 말 것. 

▶ 최근 2년 내, 법인세비용차감전계속사업손실이 자기자본의 50%를 넘은 적 있는 회사는 매수하지 말 것. 

▶ 감사보고서를 읽을 것. 

요건	유가증권시장	코스닥시장
장기간 영업 손실	해당 없음	[관리] 최근 4사업연도 영업손실 [상폐] 5년 연속시
매출액 (지주회사는 연결기준)	[관리] 50억 원 미만  [상폐] 2년 연속	[관리] 30억원 미만  [상폐] 2년 연속
자본잠식	[관리] 자본금 50% 이상 잠식  [상폐] 자본금 전액 잠식  자본금 50%이상 잠식 2년 연속	[관리] (A) 사업연도(반기)말 자본잠식률 50% 이상  (B) 사업연도(반기)말 자기자본 10억원미만  (C) 반기보고서 제출기한 경과후 10일내 반기검토(감사) 보고서 미제출 or 검토(감사)의견 부적정, 의견거절, 범위제한한정  [상폐] 최근년말 완전자본잠식  A or C 후 사업연도(반기)말 자본잠식률 50% 이상  B or C 후 사업연도(반기)말 자기자본 10억원 미만  A or B or C 후 반기말 반기보고서 기한 경과후 10일내 미제출 or 감사의견 부적정, 의견거절, 범위제한한정
법인세비용차감전  계속사업손실	해당 없음	[관리] 자기자본의 50%를 초과(&10억 원이상)하는 법인세비용차감전계속사업손실이 최근 3년간 2회 이상  [상폐] 관리종목 지정후 자기자본의 50%를 초과(&10억 원이상)하는 법인세비용차감전계속사업손실 발생

※ 기업가치 = 자기자본+(초과이익/할인율) = 지배주주자본총계+{지배주주자본총계x(ROE-요구수익율)/요구수익율} 
   적정주가 = 기업가치 / 주식수 = [ 지배주주 자본총계 + {(ROE-요구수익율)/요구수익율} ] / 주식수 

미래의 ROE를 어떻게 구할 것인가? 컨센선스(증권사에서 제공하는 예측치, (E))를 제공되면 그것을 활용하고, 없으면 최근 3년간의 ROE를 보고 상승 또는 하락추세에 있을 때는 가장 마지막 값을, 증감이 교차할 때는 [{(가장 최근 ROE x 3) + (1년전 ROE x 2) + (2년전 ROE x 1)} / 6]으로 구해라. 

요구수익률은 'BBB- 5년 금리'를 사용해라. 이는 한국신용평가(www.kisrating.com)에서 제공하는 '등급별 금리스프레드'에서 확인할 수 있다. 

마지막으로 기업의 초과이익이 영원히 지속되는 것이 아니므로, 초과이익이 지속하는 정도를 지수계수w로 표현하여 후보정을 하면, 
기업가치=자기자본+{초과이익x w /(1+할인율-w)} 
이 된다. 

* 추정치 낼 때, 자본총계는 분기 마지막값, 당기순이익은 분기별 합산, ROE는 분기 마지막값을 활용하자.